上周点评：

　　上周，美国6月就业报告和欧洲央行利率决议两大焦点因素罕见地撞车，虽然美国6月就业报告的表现仅勉强地符合预期，但因欧洲央行在如预期升息25个基点后，软化了其对未来货币政策的立场，引发欧元多头高位出逃，所以，欧元反受升息利好兑现之累，走出先扬后抑、冲高回落的走势。美元则先抑后扬，触底反弹。

　　美元指数上周以72.33开盘后，呈现先抑后扬走势。全周先走出探低态势，在最低下探至72.00的5周低点后获得支撑，随后强劲反弹，至周末，最高达到72.80，转跌为升，并以72.70的次高点结束一周交易。周线为一根上涨实体37点的小阳线。

　　上周，影响汇市行情演变的主要因素有：

　　1、特里谢软化立场，升息兑现成利好出尽。

　　来自美国经济周期研究所（ECRI）的数据显示，受德国通胀急剧攀升的拉动，欧元区5月整体通胀压力大增，反映未来通胀压力的指数由4月的109.2升至111.0，跳升至17年高位。欧元区6月消费者物价调和指数（HICP）初值较上年同期增长4.0％，为历史新高通胀记录。

　　欧盟委员会在上周一表示，欧元区必须竭力避免出现高通胀带动薪资攀涨的薪资-通胀交互式螺旋上升的局面；奥地利议会发布的文件引述欧洲央行委员雷贝舒的话指出，欧元区当前通胀急升产生连带效应的风险很高，即薪资和物价产生第二轮通胀效应的风险仍很大；德国时代周报在一篇采访文章中引述欧洲央行总裁特里谢的话称："如果我们（欧洲央行）不坚决，就存在着通胀'爆炸'的风险。如果我们坚决采取行动，那么我们就能控制局面。"

　　上述因素使市场对欧洲央行上周升息抱有强烈期待，包括荷兰国际集团、野村国际和法国兴业银行在内的一些投行，甚至在他们发布的研究报告中，认为不排除欧洲央行升息50基点至4.5％的可能性。这种对于欧洲央行将维护他们抗击通胀信誉的期待，成为市场推动欧元走高，再度冲击1.59以上高位的动力。

　　但是最终，欧洲央行仅如市场先前的普遍预期，调升了欧元区基准利率25个基点至4.25％。而且，欧洲央行总裁特里谢在记者会上的表态，还软化了欧洲央行对未来货币政策的立场。比如，特里谢虽然仍强调了通胀压力增加的风险，但却表示："基于对经济和货币的常规分析，升息25个基点，是为了阻止第二轮通胀效应的出现，也是为了阻止中期物价上升风险的加剧。""升息25个基点的决定将有助于达到目标。""对未来货币政策的取向没有任何选择倾向。"

　　特里谢的言论无疑向市场传递了这样的信息，即升息25个基点已经足够，未来不会进一步升息。这成为引发欧元多头高位崩跌的导火索。

　　欧洲央行升息25个基点果真能令欧元区的通胀受控或下降了吗？恐怕特里谢说了不算。那为什么特里谢现在又向市场传递欧洲央行将软化其货币政策立场的信息，恐怕是特里谢有不得已的苦衷。因为欧元区内部这次对欧洲央行决定升息的质疑声是比较大的。

　　比如，一向对欧洲央行不太客气的法国总统萨科齐上周一再次指出，欧洲央行不能仅关注通胀问题，还应关心经济增长。萨科齐认为，全球商品价格上涨是引发通胀的原因，升息无法改变石油价格现状，对解决通胀问题也于事无补。他在法国国家电视台的直播采访中说："欧洲央行需要维持其独立性，该行除了在通胀方面需要自问，对欧洲经济增长，也应该想想自己的责任。""原材料价格上涨是导致当前通胀的原因。但不要告诉我，你们（欧洲央行）对抗通胀的办法是只有升息。""你可以把利率提高一倍、两倍，但这样做不会把油价降下来。"

　　德国财长史坦布律克一反不愿置评货币政策的常态。他表示："我尊重欧洲央行的独立性，但我们还是可以发表简短的评论。""通胀是个问题，但没有短期解决方案。""货币政策对通胀有抑制效应，但不能孤立发挥作用。""更高的利率虽可能抑制通胀，但也会对经济造成其它影响。""升息存在加剧经济增长放缓的风险。" 史坦布律克在接受彭博电视台的一次采访中还表示："欧洲央行应准确地考虑到，升息会对美国和欧元区利率的差值产生何种影响。"

　　西班牙首相萨帕特罗接受国家报（El Pais）采访时表达了与史坦布律克类似的观点。他说："现在必须有一定的灵活性，尤其要考虑到欧洲通胀并不是主要来自内部需求过剩，而是来自石油和食品价格上涨。"法国经济部长拉加尔德也对史坦布律克的观点表示支持。她在接受BFM电视台访问时表示："这是我们几个月来一直强调的。"

　　德国联邦政府经济顾问委员会主席吕鲁普表示："肯定要问问自己，在通胀主要来自高油价的情况下，升息是否是应对通胀的有效方法。""鉴于预计经济增长放缓，我不会采取这个举措。""只要欧洲央行不开始升息周期，这次升息25点对经济活动尚不构成问题。"

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